Investitionsrechnung

• Die Methode des internen ZinsfuBes benotigt, wie die Kapitalwertmethode, vollstiindige Einnahme-und Ausgabereihen. An die Stelle eines fest vorgege­ benen KalkulationszinsfuBes tritt ein fest vorgegebener Kapitalwert "Null". Die Methode sucht, iiber Anniiherungsrechnungen, den Zins, den internen Zins, der die barwertigen Einnahmen den barwertigen Ausgaben gleich macht. • Ob eine Investition wirtschaftlich ist oder nicht, entscheidet der Vergleich des errechneten internen ZinsfuBes mit dem Kalkulationszins; wirtschaftlich sind aIle Vorhaben, deren interner Zins iiber dem Kalkulationszins liegt. • AIle einem Investor zur Verfiigung stehenden Investitionsmoglichkeiten konnen nach MaBgabe des jeweiligen internen Zinses in einer Rangreihe geordnet wer­ den. Mit dieser Rangordnung ist, im Rahmen der gegebenen allgemeinen wirt­ schaftlichen Bedingungen und der finanziellen Moglichkeiten, die Reihenfolge des Kapitaleinsatzes bestimmt. Dabei miissen - theoretisch - auch aIle Investi­ tionsmoglichkeiten, die erst zu einem spiiteren Termin realisierbar sind, als mogliche Alternativen zu jetzt realisierbaren Vorhaben in diese Rangordnung aufgenommen werden. Dies ist in der Praxis meist nicht moglich, well keine ge­ eigneten Informationen zur Verfiigung stehen. Da auch bei der internen Zins­ fuB-Methode der Kalkulationszins den MaBstabfiir die Wirtschaftlichkeit bildet, gelten die kritischen Anmerkungen, die zum Kalkulationszins an anderer Stelle gemacht worden sind, auch fiir diese Methode. AuBerdem ist nochmals darauf hinzuweisen, daB die durch den internen Zins ausgewiesene Verzinsung eines eingesetzten Kapitals nur dann erreicht werden kann, wenn die jeweils frei­ gesetzten Betriige wieder mit diesem internen Zins angelegt werden konnen. Dies kann, besonders bei sehr rentablen Einzelprojekten, leicht zu Selbst­ tiiuschungen fiihren.