Beleggen en financiële markten

Inleiding xi

1 Beleggen en de vermogensmarkt 1
1.1 De vermogensmarkt 1
1.1.1 Financieringssaldi 1
1.1.2 Financiële titels 3
1.1.3 Financiële markten 4
1.1.4 Beleggen 5
1.2 Rente 6
1.2.1 Vraag en aanbod op de markt 7
1.2.2 Inflatieverwachtingen 9
1.2.3 Buitenlandse rente en wisselkoers 11
1.3 Monetair beleid 13
1.3.1 Doel en werking 13
1.3.2 Het geldhoeveelheidsbeleid in de eurozone 15
1.3.3 Geldmarktbeleid en rente 17
1.3.4 Kredietcrisis, recessies en schuldencrisis 19
1.4 Rentestructuur 20
Opgaven hoofdstuk 1 24
Antwoorden op de toetsvragen 27

2 Risico en rendement 29
2.1 De moderne portefeuilletheorie 29
2.1.1 De keuze van een beleggingsobject 30
2.1.2 Spreiding door portefeuillevorming 32
2.1.3 Efficiënte portefeuilles en het optimum van de belegger 34
2.2 Het Capital Asset Pricing Model 36
2.2.1 Risicovrij lenen en uitzetten 37
2.2.2 Marktrisico en uniek risico 39
2.3 De efficiënte-markthypothese 41
2.3.1 Versies van de efficiënte-markthypothese 42
2.3.2 Gevolgen voor het beleggen 43
2.3.3 Behavioral finance 44
Bijlage 2.1 Risico en rendement bij portefeuillevorming 46
Bijlage 2.2 Het meten van marktrisico 48
Opgaven hoofdstuk 2 50
Antwoorden op de toetsvragen 54

3 Nominale titels 55
3.1 Geldmarkttitels en kapitaalmarkttitels 55
3.1.1 Geldmarkttitels 55
3.1.2 Obligaties 57
3.1.3 Converteerbare obligaties 60
3.1.4 Rendement op obligaties 62
3.2 De obligatiemarkt 65
3.2.1 Emissie en handel 65
3.2.2 Koersvorming en risicovrije rente 66
3.2.3 De risico-opslag 70
3.2.4 Rentegevoeligheid en duration 73
3.2.5 Koersvorming van converteerbare obligaties 78
3.2.6 Obligatie-indexcijfers 81
3.3 Beleggen in obligaties 81
3.3.1 Passief beleggen 81
3.3.2 Actief beleggen 84
Opgaven hoofdstuk 3 88
Antwoorden op de toetsvragen 92

4 Aandelen 95
4.1 De producten 95
4.1.1 Soorten aandelen 95
4.1.2 Rendement op aandelen 96
4.1.3 Aandelen en zeggenschap 98
4.2 De aandelenmarkt 100
4.2.1 De emissiemarkt 100
4.2.2 Handel op de secundaire markt 102
4.2.3 Koersvorming 105
4.2.4 Aandelenindexcijfers 109
4.3 Beleggen in aandelen 113
4.3.1 Selectie van aandelen 113
4.3.2 Aandelenwaardering en -selectie 121
4.3.3 Spreiding 123
4.3.4 Strategieën 126
Opgaven hoofdstuk 4 129
Antwoorden op de toetsvragen 133

5 Derivaten 135
5.1 Opties, termijncontracten en andere titels 135
5.1.1 Opties en warrants 135
5.1.2 Termijncontracten 138
5.1.3 Swaps en gestructureerde producten 139
5.2 De markt voor derivaten 145
5.2.1 Handelsplaatsen en handelssystemen 145
5.2.2 Koersvorming van opties 146
5.2.3 Koersvorming van termijncontracten 153
5.3 Beleggen in derivaten 156
5.3.1 Opties in combinatie met aandelen 157
5.3.2 Optiestrategieën 160
5.3.3 Beleggen in futures 167
Bijlage 5.1 Het optiewaarderingsmodel van Black en Scholes 169
Opgaven hoofdstuk 5 172
Antwoorden op de toetsvragen 178

6 Vastgoed 181
6.1 De producten 181
6.1.1 Direct en indirect vastgoed 181
6.1.2 Rendement op vastgoed 183
6.2 Markt en prijsvorming van direct vastgoed 183
6.2.1 Vastgoedmarkten 184
6.2.2 Waardebepaling van direct vastgoed 185
6.3 Beleggen in direct vastgoed 186
6.3.1 Risico en rendement 186
6.3.2 Bescherming tegen inflatie 188
Opgaven hoofdstuk 6 189

7 Portefeuillevorming 191
7.1 Opbouw van een beleggingsportefeuille 191
7.1.1 Uitgangspunten en doelstellingen 191
7.1.2 De asset mix 193
7.1.3 De asset allocation 194
7.2 Beleggen via fondsen en verzekeraars 197
7.2.1 Beleggingsinstellingen 197
7.2.2 Indeling naar beleggingscategorie 199
7.2.3 Hedgefondsen en private-equityfondsen 202
7.2.4 Beleggen en verzekeren 203
7.3 Prestatiemeting en -vergelijking 204
7.3.1 Maatstaven 204
Bijlage 7.1 Beoordelingsmaatstaven en het Capital Asset Pricing Model 206
Opgaven hoofdstuk 7 208
Antwoorden op de toetsvragen 211

8 Technische analyse 213
8.1 Uitgangspunten 213
8.2 Chartreading 215
8.2.1 Grafieken 215
8.2.2 Trends 218
8.2.3 Koerspatronen 220
8.3 Statistische analyse 222
8.3.1 Het voortschrijdend gemiddelde 222
8.3.2 De Relative Strength Index (RSI) 224
8.3.3 Het momentum en de Rate of Change (ROC) 225
8.3.4 De On Balance Volume-indicator (OBV-indicator) 227
8.3.5 De Advance/Decline-indicator (A/D-indicator) 228
8.4 Een praktijkvoorbeeld 229
8.4.1 Weerstand hardnekkiger (5 juli) 229
8.4.2 AEX zit tegen 572 aan (12 juli) 230
8.4.3 Groot verschil Europa en VS (19 juli) 230
8.4.4 AEX ploetert voort (26 juli) 230
8.4.5 AEX op eenzame hoogte (2 augustus) 231
8.4.6 AEX maakt rechtsomkeert (9 augustus) 231
Opgaven hoofdstuk 8 232
Antwoorden op de toetsvragen 235

9 Fiscale aspecten 237
9.1 Het boxenstelsel: de principes 237
9.2 Het boxenstelsel: de uitvoering 238
9.3 Het boxenstelsel: de kritiek 238
Antwoorden op de toetsvragen 239

Index 240